2000億專項債版圖:停車場、管廊建設專項債占半壁
國家發(fā)改委8月9日通過官網(wǎng)宣布，《社會領域產(chǎn)業(yè)專項債券發(fā)行指引》、《農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展專項債券發(fā)行指引》的通知日前已被發(fā)改委辦公廳所印發(fā)。這標志著，關于社會領域產(chǎn)業(yè)、農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展的兩類專項債品種有望出爐，而這也意味著，發(fā)改委專項債種類將達到11種。
21世紀經(jīng)濟報道記者根據(jù)Wind數(shù)據(jù)進行的不完全統(tǒng)計，2015年以來發(fā)改委監(jiān)管序列下的專項債共包括城市停車場建設、城市地下綜合管廊建設、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)、雙創(chuàng)孵化、配電網(wǎng)建設改造、綠色債券、債轉股專項債券、PPP項目專項債券等9項，累計發(fā)行只數(shù)158只，募集總規(guī)模接近2000億元。
需要注意的是，各類專項債在發(fā)行分布上并不“對稱”，其中停車場、管廊建設等方向的專項債占所有專項債的規(guī)模接近一半；不過，在今年7月份以來上市在候企業(yè)債（含已發(fā)行待上市、待發(fā)行、發(fā)行）中，專項債占企業(yè)債的比重已在不斷提高。
在業(yè)內(nèi)人士看來，隨著發(fā)行的提速和種類的豐富化，專項債的盤子也將進一步擴容。
規(guī)模接近2000億
兩年前開始出現(xiàn)的專項債，正在成為債市的一類“現(xiàn)象級”品種。
21世紀經(jīng)濟報道根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2017年8月10日，全市場累計共發(fā)行專項債券158只，募集金額共計約1902.9億元，加之近期專項債發(fā)行的提速，累計發(fā)行規(guī)模即將突破2000億關口。
其中，城市停車場建設專項債券數(shù)量最多，發(fā)行數(shù)量共計59只，占比達37.34%；募集金額721.8億元，占比達37.9%。事實上，這一類型的“規(guī)模潛力”也曾被監(jiān)管層所表態(tài)�！巴＼噲鼋ㄔO是最適合政府和社會資本合作的項目領域�！� 國家發(fā)改委副主任連維良曾指出。
城市地下綜合管廊建設專項債券的體量排名緊隨其后，其發(fā)行數(shù)量達25只，累計募集金額229.1億元。除此之外，另有養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)專項債券13只，累計募集金額94.5億元；雙創(chuàng)孵化專項債券24只，累計募集金額282.4億元；綠色債券30只，累計募集金額489.1億元。
其中，部分發(fā)行人選擇將養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)債、城市停車場建設債和地下綜合管廊專項債合并在一起發(fā)行。據(jù)統(tǒng)計，共有3只專項債兼具養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)和城市停車場建設方向，4只專項債則兼具城市停車場和地下綜合管廊建設方向。
例如，“16都梁專項債”就同時為養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)和城市停車場建設債券。發(fā)改委對這只債券的批復中明確，同意邵陽都梁投資發(fā)展有限公司發(fā)行養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)和停車場建設專項債券不超過11.1億元，所籌資金5.1億元用于邵陽市武岡綜合養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)項目，3億元用于邵陽市武岡城市停車場建設項目，3億元用于補充流動資金。
在已發(fā)專項債發(fā)行期限上，多數(shù)專項債都呈現(xiàn)出長期限的特點。
絕大多數(shù)專項債券發(fā)行期限均為7年和10年。據(jù)不完全統(tǒng)計，已發(fā)行的專項債券中期限在5年以下的僅有7家。像“16濟專項債”、“16溫州鐵投專項債”這兩只城市停車場債券期限更是達到了15年。另外，“16宜章養(yǎng)老債”、“16大洼臨港債”這兩只養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)專項債則出現(xiàn)了比較特殊的8年期限。
而在發(fā)行人區(qū)域上，統(tǒng)計顯示已發(fā)行專項債發(fā)行人所在地共囊括了18個省份。其中以湖南、貴州、湖北、廣東四省發(fā)行數(shù)量為最。湖南省發(fā)行29只，占比18.35%；貴州省發(fā)行17只，占比10.76%；湖北省、廣東省發(fā)行13只，占比8.22%。
發(fā)行提速
雖然專項債發(fā)行已超過1900億元，但其在種類分布上存在一定的不對稱性。
目前戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、配電網(wǎng)建設改造、債轉股專項債券、PPP項目專項債券這四個門類的專項債券的發(fā)行目前尚未被Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計所檢索。
不過據(jù)此前公開消息，陜西金控集團曾在5月份獲批核準發(fā)行48億元規(guī)模的銀行債權轉股權專項債券，其中公開、非公開發(fā)行規(guī)模分別達20億元、28億元，承銷機構為中信證券。
此外，部分專項債的難產(chǎn)與較高的發(fā)行條件不無關聯(lián)。
例如2015年4月9日，發(fā)改委印發(fā)《戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)專項債券發(fā)行指引》，并將發(fā)行主體的資產(chǎn)負債率放寬至75%的標準，但兩年多時間過去，并沒有成功發(fā)行的案例。
“主要原因可能還是許多潛在的發(fā)行人不滿足發(fā)行標準，特別是目前環(huán)境下，不少中小企業(yè)負債率較高；還有部分由于行業(yè)現(xiàn)金流相對較好，債務融資需求不大。”中信證券一位債承人士認為，“缺錢的不達標，達標的不缺錢。”
“建議未來專項債在發(fā)行時間間隔、資產(chǎn)負債率天花板等方面有更寬松的條件。”華中一家券商固收經(jīng)理坦言。
不過近期在專項債種類進一步豐富的同時，其發(fā)行規(guī)模也在悄然提速。
據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者不完全統(tǒng)計，目前在候企業(yè)債共87只，其中專項債券共18只，占20.68%；總規(guī)模211.5億元，占在候企業(yè)債總規(guī)模的26.28%。
而在2015年至今已發(fā)行的企業(yè)債中，專項債券數(shù)量占比15.93%，規(guī)模占比16.81%。從在候企業(yè)債中專項債券的比重可以明顯看出，專項債券的發(fā)行節(jié)奏正在加快，而有分析人士指出，隨著種類擴容和發(fā)行提速，未來專項債的市場有望進一步擴大。
“和不少信用債補充流動資金相比，專項債在資金用途上更好識別，而隨著政策和市場環(huán)境的支持，未來市場規(guī)模有望進一步擴大。”匯金系一家券商固收分析師表示。
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